橡胶专题：泰国南部高产季的降雨规律_1
大地期货研究院
2024/12/12 橡胶专题：泰国南部高产季的降雨规律
核心观点
1990年以来11、12月份出现暴雨概率约为26%，当拉尼娜现象发生时发生暴雨概率增加至50%左右。
1990年以来1月份出现暴雨概率很低，因此一般来说1月份产出较为正常。
暴雨之后上涨的概率较大，且连续两个月暴雨之后上涨幅度极大，但概率极小。
预估泰国南部10天大降雨影响产量5万吨以内。
预计12月份泰南降雨影响不及前一轮，1月份降雨概率较小。
明年天气问题可能发生在开割期以及四季度。
研究背景：11、12、1月份橡胶往往处于宽幅震荡行情，而几乎每年的驱动都有泰国南部降雨，主要是因为橡胶的高产期与南部雨季重叠，对产量影响较大。
今年11、12月份面临两次大规模降雨，降雨量相比历史同期偏高，并11月底已经在泰国南部引发洪涝灾害，导致上游原料产出受限、出货节奏放缓。因此市场参与者担心12月份、1月份是否可能继续出现大规模降雨，并希望了解对行情的影响程度。
研究方法：根据1990年以来的降雨量数据，通过历史复盘的方法对降雨量进行总结规律，并对年底以及明年上半年的泰南地区气候情况进行预测。
01
泰国降雨复盘
对1990年以来泰国南部发生暴雨现象进行整理。根据官方定义，日降雨量大于50mm时被定义为暴雨，且容易引发洪涝灾害，因此我们整理了1990年以来泰国南部50mm以上的降雨，并对其进行复盘。
根据以上定义进行整理，结果如下图：
结论一：1990年以来11、12月份出现暴雨概率约为26%，当拉尼娜现象发生时发生暴雨概率增加至50%左右。
结论二：1990年以来1月份出现暴雨概率很低，只有2012、2017年发生。
结论三：暴雨之后上涨的概率较大。且连续两个月暴雨上涨幅度极大，但1990年以来仅仅发生过两次。
结论四：暴雨能改变短期趋势，但长期供需结构无法改变。
结论五：2018年之后波动率明显降低。
02
影响产量测算
预估10天大降雨影响泰国产量5万吨以内。泰国南部高产期11、12月份平均月产量在25-30万吨左右，因此每日产量大约为0.9万吨，若假设受灾地区占比泰国南部一半，则每日影响产量0.45万吨。若假设洪水持续时间为10天以及加上后续影响3天，期间影响产量约为5.85万吨左右，若有部分地区洪水影响较小，实际影响应该是在5万吨以内。
03
未来天气评估
预计12月份降雨影响不及前一轮，1月份降雨概率较小。目前橡胶天气的问题有两个：一是12月份降雨已经确定但强度未知，12日路透下调了降雨强度，影响可能不及前一轮降雨；二是1月份是否仍然会有大规模降雨值得注意，类似2017年，但根据上文的统计1月份出现暴雨的概率极小。
根据NOAA预测，拉尼娜现象预计持续到3月份，因此12、1月份降雨概率有所增加。从图像上来看1月份印尼、马来西亚仍有降雨，但泰国南部降雨量处于正常状态。
04
明年天气潜在问题
明年问题可能发生在开割期以及四季度。明年天气扰动可能仍然存在。2024年是厄尔尼诺到拉尼娜的特殊年份，其中可以对比1998、2010、2016年，那么2025年就可以对比第二年。观察其第二年的共性：一是开割期3-5月份泰国整体雨水会高于正常值、气温低于正常值，这一点也会影响正常开割。二是拉尼娜现象有可能反复，如1999年、2017年底，导致年底再次出现大规模降雨。
唐逸
从业资格证号：F03113142
投资咨询证号：Z0019519
研究联系方式：0571-86774106
相关链接：
【橡胶年报】重心抬升未变，明年或有曲折橡胶：预期转变、分歧加大
免责申明
本报告由大地期货有限公司撰写，报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证本公司作出的任何建议不会发生任何变更。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或暗示。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或询价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保或保证。本公司对于报告所提供信息所导致的任何直接的或间接的投资盈亏后果不承担任何责任。本报告版权仅归大地期货有限公司所有，未获得事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“大地期货”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。大地期货有限公司对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。