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这个8月，我国经济景气水平有所回落。

8月31日，《华夏时报》记者从国家统计局获悉，8月份，制造业采购经理指数为49.1%，比上月下降0.3个百分点；非制造业商务活动指数为50.3%，比上月上升0.1个百分点；综合PMI产出指数为50.1%，比上月略降0.1个百分点。

对此，国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，这主要受近期高温多雨、部分行业生产淡季等因素影响，但PMI总体保持稳定。

民生证券首席经济学家陶川在解读数据时也表示，8月，多地高温日数创历史新高，加上暴雨洪涝、台风等自然灾害频发，这些特殊因素放大了PMI的下滑幅度。不过，剔除掉这些短期因素，经济分化的态势仍在延续，逐渐赶超PMI新订单指数的PMI新出口订单指数，印证了当前“内需淡、外需强”的局势。

“鉴于当前距离需求的完全复苏尚有距离，9月或是政策宽松的一个时点，不过政策的到来可能偏‘渐进式’，先从货币政策开始放松，财政政策可能更偏储备，但也会择机出台。”陶川向《华夏时报》记者表示。

制造业产需两端有所放缓

“8月制造业PMI回落的背后，既有暂时性因素、又有结构性因素。”陶川表示。

从数据来看，产需两端有所放缓。

8月PMI生产指数从50.1%降至49.8%，环比下降0.3%，已连续4个月呈现下降趋势，表明制造业市场需求有所回落。同时PMI生产经营活动预期指数也从53.1%降至52.0%。

新订单指数则下降0.4%，为48.9%，也连续4个月低于荣枯线，且数值逐月下降，市场需求进一步放缓。作为前瞻指标，新订单下滑预示未来制造业营收继续环比下滑。

不过，8月新出口订单边际回升，新出口订单指数较7月的48.5%小幅回升至48.7%，表明内外需分化格局仍延续。

此外，8月原材料库存较7月的47.8%回落至47.6%，而产成品库存指数上行0.7个百分点至48.5%，或显示有效需求不足背景下、部分行业被动补库压力仍在。 在需求相对偏弱的情况下，进入补库或许更多依靠的是已有库存的消耗。

在陶川看来，结合二季度工业产能利用率仍低于过去四年的产能利用率均值的情况来看，当前工业存在供强需弱的问题，这会在一定程度上抑制厂商的生产动能。

同时，受需求不足以及原油、煤炭、铁矿石等大宗商品价格波动等因素影响，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为43.2%和42.0%，比上月下降6.7和4.3个百分点，价格指数持续回落。从行业看，石油煤炭及其他燃料加工、黑色金属冶炼及压延加工等行业的主要原材料购进价格指数和出厂价格指数回落幅度较大，相关行业市场价格总体水平下降。

值得注意的是，高耗能行业PMI为46.4%，比上月下降2.2个百分点，高耗能行业景气水平偏弱且降幅较大，是本月制造业PMI回落的主要原因之一。

不过，高技术制造业和装备制造业重回扩张区间，也是8月经济数据的一个亮点。从重点行业看，高技术制造业和装备制造业PMI分别为51.7%和51.2%，比上月上升2.3和1.7个百分点，重返扩张区间；消费品行业PMI为50.0%，位于临界点。

同时，8月战略性新兴产业EPMI也从7月的46.1%回升至48.8%。华泰证券研报显示，这显示出新兴产业及传统制造业企业之间的景气度分化加剧。

“当前，内需淡、外需强的局势延续，说明相对不足的内需仍有待进一步提振，政策宽松时点或将到来。从历史来看，通常制造业PMI与2个月后的政策出台数量呈负相关关系。这也就意味着PMI越低，可能未来2个月内政策出台的速度会加快。”陶川表示。

宽松政策或在路上

相较于制造业，非制造业商务活动指数扩张略有加快。

8月份，非制造业商务活动指数为50.3%，比上月上升0.1个百分点，景气度略有回升。

“从数据来看，服务业商务活动指数为50.2%，比上月上升0.2个百分点，升至临界点以上。”赵庆河表示。

从行业看，暑期消费带动作用显著，铁路运输、航空运输、邮政、电信广播电视及卫星传输服务、文化体育娱乐等行业商务活动指数均位于55.0%以上较高景气区间，业务总量保持较快增长；资本市场服务、房地产、居民服务等行业商务活动指数继续位于收缩区间，市场活跃度偏弱。

从市场预期看，业务活动预期指数为55.4%，仍位于较高景气区间，其中邮政、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务等行业业务活动预期指数均位于60.0%以上高位景气区间，企业对相关行业发展更为乐观。

一个亮点是，建筑业商务活动指数保持扩张。建筑业商务活动指数为50.6%，比上月下降0.6个百分点，仍位于扩张区间，表明受高温多雨天气等不利因素影响，建筑业生产施工扩张放缓。从市场预期看，业务活动预期指数为54.7%，比上月上升1.8个百分点，建筑业企业对近期市场发展信心增强。

8月份，综合PMI产出指数为50.1%，比上月略降0.1个百分点，继续位于扩张区间，表明我国企业生产经营活动总体保持小幅扩张。构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为49.8%和50.3%。

华泰证券研报显示，较大体量的财政宽松是支持全年经济增长达标的重要支撑。8月，国债、地方政府债和政策性银行债净发行约2万亿元，同比多增7873亿元，较7月同比多增3120亿元。同时，包括货币政策在内的地产宽松政策能否有效稳定地产价格预期也是影响企业及居民预期改善的重要因素。下一步，要密切关注逆周期调节政策的边际变化、以判断内需及价格指标回升的持续性。