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大商所“产融致远以链聚势”系列报道之一

编者按

日前，大商所发布增设2024年度产融基地相关公告，增设厦门国贸农产品有限公司等8家产融培育基地、《期货日报》社有限公司等8家产融服务基地。新一批大商所产融基地在运用期货衍生品提升自身经营水平和抗风险能力方面，曾取得哪些亮眼的成绩？又将如何发挥“传帮带”作用，在带动更多产业链企业参与期货市场方面积极作为？即日起，本报将推出大商所“产融致远以链聚势”系列报道，敬请关注。

近年来，受国内外多种因素影响，农产品价格大幅波动。在此背景下，一批优秀的农产品企业积极利用期货、期权等工具规避经营风险，更凭借自身的经验、优势，在帮助上下游企业参与期货市场方面发挥积极作用，带动整个产业链形成“学期货、用期货”的良性生态。这种以身示范、以点及面的良好态势与效能，正是大商所产融培育基地项目开展的着眼点与着力点。

据期货日报记者了解，日前，厦门国贸农产品有限公司（下称厦门国贸农产）、吉林农投粮食集团有限公司（下称吉林农投粮食）、大连金石粮油食品有限公司（下称金石粮油）等3家农产企业2024年成为大商所产融培育基地，为基地阵营再添新生力量。

积极利用期货工具化解市场波动风险

在利用期货衍生品应对经营风险方面，此次大商所新增设的3家农产品板块产融基地企业都拥有较为成熟的理念和操作经验。其中，厦门国贸农产是厦门国贸集团股份有限公司旗下企业，谷物、饲料贸易位于国内行业前列。该公司总经理吕春伟告诉记者，近年来，厦门国贸农产在玉米、油脂、粕类等品种均开展了对应品种的期货套保业务，显著降低了价格波动风险。公司的套保模式主要包括采购现货头寸后卖出相应数量的期货合约进行跌价保护，以及预售客户远月现货头寸后买入相应数量期货合约进行成本保护等。

“今年6月，公司判断二季度玉米供需格局边际改善，玉米成功去库，华北玉米售粮压力逐渐减弱，但当时现货库存仍面临一些未知消息带来的风险，如饲用稻谷的大量拍卖、进口玉米的大量拍卖等。基于此，我们在玉米期货合约上卖出套保，后续逐步销售现货同时平仓，较好地降低了风险敞口水平，稳定了销售利润。”吕春伟说。

据了解，厦门国贸农产自2018年成立之初便开始参与期货套保，随着业务发展，交易量逐步增加，套保方式也由简单的卖出套保发展成为依据不同的业务背景及需求，采取更具针对性的套保方案，从而更好为现货业务“保驾护航”。

吉林农投粮食是一家以粮食市场贸易、深加工和饲料企业供货、期货套保、政策性粮承储为主的粮食仓储购销企业，也是吉林省农业投资集团旗下企业，年营业收入50亿元以上，年经营量在200万吨以上，主要经营粮食品种有玉米、稻谷、高粱等，其中以玉米为主。吉林农投粮食也是利用期货工具管理风险的典型企业之一。

随着国际环境日趋复杂，市场形势愈发严峻，防范玉米经营风险变得十分重要。吉林农投粮食业务负责人表示，近三年玉米价格波动较大，年度波动幅度都在200元/吨以上，玉米供应链上下游企业面临的市场风险急剧增加，叠加近年来国际贸易摩擦和供需形势变化影响，传统单一的贸易模式已难以适应企业可持续发展的需求。

据该负责人介绍，吉林农投粮食目前采取期货套保策略，以稳健操作为主。目前，公司在利用期货工具进行风险管理方面取得了良好的成效，这使得公司内部从领导层到业务人员都深刻认识到套期保值对企业经营的重要性。2023年以来，玉米市场价格波动，吉林农投粮食充分运用期货、期权工具对购销双向的玉米业务开展套期保值交易，期现结合的经营效果十分可观，也为吉林农投集团后续探索多元化经营模式和粮食板块健康发展提供了有力支撑。

“随着近年来企业经营和贸易理念的不断转变，未来，吉林农投粮食将更有信心在利用衍生品进行风险管理方面做得更好、走得更远。”该负责人表示。

引领基差交易模式成为市场主流

金石粮油是一家集油脂贸易、精炼、灌装、销售为一体的油脂产业链企业，豆油年贸易量达60万吨，是东北地区最大的豆油贸易商。近年来，受国际政治局势、贸易摩擦及棕榈油产量增幅不及预期等影响，油脂供应链的不稳定性和不确定性增加。大宗商品价格波动直接影响原材料成本，增加了企业成本控制的难度。

“目前我们相当大比例的现货贸易，都会在期货市场上卖出与库存量、订单量相匹配的期货合约，锁定销售价格，有效避免价格下跌带来的损失，稳定生产成本。”金石粮油相关业务负责人表示。

据了解，金石粮油自2015年就开始利用豆油期货进行套期保值，近年来油脂市场波动加剧，公司常规套保比例在85%左右。“在收到下游订单后，我们会在订单期内对上游进行点价，同时利用豆油期货的波动性进行基差操作，这不仅使得采购更加灵活，同时也利用期货的波动性降低了企业的采购成本。”该负责人告诉记者。

除此之外，金石粮油的豆油散油年贸易体量达60万吨，均通过基差交易方式进行。相比于现货市场传统的“一口价”交易模式，基差交易的价格依据更加透明，价格确定方式更加灵活，对促进交易达成、保障产业链稳定具有积极意义。

近年来，金石粮油通过期货、期权来应对外部风险的冲击和影响，进行了多种尝试，例如，为避免美国总统大选给全球油脂油料市场带来的潜在影响，金石粮油提前对期、现货市场头寸进行布局和管理，通过在期货、期权市场进行套保，有效控制了风险敞口。此外，金石粮油还积极参与豆油交割、仓单质押等业务，通过多维度参与期货市场，有力提升了企业的经营韧性。

牵手上下游共同开创期现融合经营新局面

采访中，吉林农投粮食相关负责人告诉记者，近年来，全球油脂油料供应链、贸易链面临严峻挑战，供需格局不断发生变化，油脂油料市场环境呈现“高波动、低毛利”特征。在这种背景下，产业企业应当主动利用期货衍生品进行风险管理，才能在激烈竞争中存活下来，并不断扩展生存空间。

“当前，期货市场风险管理领域的新工具、新业务层出不穷，实体企业一定要顺应大势，勇于尝试新办法、新工具。”该负责人补充道。

“目前，油脂产业对期货市场的接受度普遍较高，企业的认知度和参与度都比较好，这为期货工具的进一步普及应用奠定了基础。”金石粮油相关负责人告诉记者，金石粮油一直致力于推动油脂市场实现全基差交易，这需要产业链上下游共同努力，然而对部分企业尤其是下游中小贸易商来说，对期货衍生品的认知有限，相关知识和经验缺乏，一定程度上影响了其参与期货市场的意愿。

对此，该负责人表示，金石粮油将在继续运用期货衍生品推动自身更好发展的同时，在联动产业链上下游企业共同参与期货市场方面发挥龙头企业的担当。“未来，我们将与产业链伙伴企业继续分享运用期货工具进行风险管理的实战经验，增强产业服务质效与风险管理效能，为推动产业链企业共同走向期现融合经营贡献更多力量。”该负责人进一步表示。

吕春伟称，一直以来，厦门国贸农产通过积极组织各类调研及研讨活动等方式，切实把期货理念和实操经验传播出去。未来，厦门国贸农产将依托大商所产融培育基地这一平台，发挥资源优势，以合作为基础、以分享为纽带，带动已参与期货市场的客户群体共同稳健发展，引导未参与期货市场的客户群体跨出第一步，推动行业内形成“共同学习、互相帮助、携手前行”的良性氛围，让风险管理理念进一步融入产业生态，成为更多企业避险、稳产、增收的选择。