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西安奕材IPO启程 未盈利企业上市有解？
近期，A股市场上并购重组概念股活跃，并购重组大消息不停。
10月28日晚，道恩股份公告，拟发行股份及支付现金收购道恩钛业，10月29日起停牌。此外，熙菱信息、三只松鼠、因赛集团等纷纷披露并购公告。
值得一提的是，本轮并购热潮中，“蛇吞象”式并购、跨界并购等交易模式涌现。例如，光智科技“蛇吞象”并购独角兽先导电科，40.27亿元市值海联讯收购96亿港元市值杭汽轮，跨界并购半导体公司奥拉股份的双成药业股价收获27天24板。业内人士分析认为，当前的并购更注重产业相关和基本面，市场也更为理性，监管环境也更注重防风险。
并购重组消息不停
10月28日晚间，多家公司披露并购重组公告。
道恩股份公告称，公司正在筹划通过发行股份及支付现金方式购买山东道恩钛业股份有限公司控股权并募集配套资金事项。因标的公司估值及定价尚未最终确定，本次交易将可能构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。经公司申请，公司股票及可转债自2024年10月29日（星期二）开市起开始停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。
熙菱信息公告称，公司拟以自有及自筹资金1.31亿元收购新沂数一、吴伟等6名交易对方持有的北京资采信息技术有限公司合计67%股权。本次交易价格以截至2024年5月31日北京资采股东权益的评估价值为基础，经双方协商确定。交易完成后，公司将持有北京资采67%的股权，北京资采将成为公司控股子公司。公司表示，本次交易后，公司大数据服务能力向通信运营商领域延伸布局，符合公司整体发展战略。
三只松鼠公告称，近年来以量贩零食、社区折扣超市等为代表的线下零售业态快速崛起以及新渠道催生了新品类的繁荣。公司全资子公司安徽一件事创业投资有限公司拟合计投资不超过人民币3.6亿元，与湖南爱零食科技有限公司、未来已来（天津）科技发展有限责任公司、安徽致养食品有限公司达成深度合作，借助三只松鼠品牌、供应链、管理赋能共同拓展线下市场及进入乳饮饮料新赛道。
因赛集团公告称，公司拟通过发行股份及支付现金的方式向刘焱、宁波有智青年投资管理合伙企业（有限合伙）、黄明胜、韩燕燕、于潜购买其合计持有的智者品牌80%股权。标的公司专注于为汽车、科技消费品、云计算、互联网等行业的客户提供公共关系服务。此前智者品牌因控股股东拟筹划股权转让涉及控制权变动向全国中小企业股份转让系统有限责任公司申请公司股票停牌。根据深圳证券交易所规定，公司股票将于2024年10月29日开市起复牌。
横向并购巩固行业地位
近期，A股市场上并购重组概念股活跃，截至10月28日收盘，多家披露并购重组计划的上市公司股价大幅上涨。
多家券商研报显示，经过多年发展，并购重组已成为中国资本市场的重要组成部分。目前，大部分行业进入存量竞争阶段，行业龙头通过横向并购，可以巩固自身的行业地位。
片仔癀最新公告也显示，公司参投的两大健康产业基金：漳州圆山大健康产业投资基金合伙企业（有限合伙）已完成中国证券投资基金业协会备案手续；福建片仔癀盈科健康产业投资合伙企业（有限合伙）已完成工商注册，正在进行中国证券投资基金业协会备案手续。
“在当前资本市场并购重组热度不断提升的背景下，监管层鼓励上市公司通过并购重组向新质生产力方向转型升级，这为片仔癀带来了新的发展机遇。”片仔癀相关负责人向中国证券报记者表示，公司将加强产业整合，通过并购重组合理提升产业集中度，提升资源配置效率。这不仅有助于巩固公司在现有市场中的地位，也有助于开拓新的市场和业务领域。
证监会9月24日发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》指出，资本市场在支持新兴行业发展的同时，将继续助力传统行业通过重组合理提升产业集中度，提升资源配置效率。“相比被动等待市场出清，通过产业并购重组提高行业集中度是更优的选择。”国信证券研报称，比如，中国船舶拟重组吸收合并中国重工，有望打造世界一流船舶制造企业。
跨界、“蛇吞象”案例增多
值得一提的是，本轮并购热潮中，“蛇吞象”式并购、跨界并购等交易模式涌现。例如，光智科技“蛇吞象”并购独角兽先导电科，40.27亿元市值海联讯收购96亿港元市值杭汽轮，跨界并购半导体公司奥拉股份的双成药业股价收获27天24板。
“从统计数据看，30亿元以下市值的上市公司超过1500家，占市场的三分之一。其中存在一些主业单一、增长乏力的企业，如遇市场饱和、行业依赖条件变化或技术更替等，则面临增长瓶颈。”华泰证券并购部负责人劳志明在接受中国证券报记者采访时表示，尽管跨界存在不确定性，但并购本身就需面对不确定性，跨界也是自然淘汰过程，能成功则实现转型，失败则可能被收购或退市，这为企业提供了调整和发展的机会。
劳志明进一步表示，收购亏损企业不仅面临监管挑战，还会受到市场质疑，如收购动机、能否扭亏为盈、对股价和业绩的影响等。然而，产业整合往往是逆周期操作，真正的产业整合者善于在市场不佳时收购亏损资产，通过自身能力实现逆转。并购应成为资源配置的方式，进而实现优胜劣汰。
兴证策略认为，在“强监管防风险促高质量发展”的主线下，监管层通过政策优化，强化上市公司监管，防范风险，促进高质量发展。重点在于科技创新和产业调整，助力技术升级和产业优化。
“与2015年并购热相比，经过十年市场发展，当前环境、企业能力和对并购的认知都有很大变化。当前的并购更注重产业相关和基本面，市场也更为理性，监管环境也更注重防风险。”劳志明说。